La société de cloud computing spécialisée en intelligence artificielle, CoreWave, a fait son apparition en mars avec une introduction en bourse marquante, la plus importante depuis 2021.
Suite à cela, le cours de ses actions a grimpé de plus de 40 % en quelques jours, portée par l’engouement considérable autour de l’IA générative. Cet engouement a été alimenté par des entreprises comme Microsoft, OpenAI et Meta, qui louent des centaines de mégawatts de puissance de calcul, tandis que CoreWeave construit d’énormes centres de données.
Si Nvidia, un fabricant de puces pour l’IA, est comparé à celui qui vend les pelles lors de la ruée vers l’or de l’IA, alors CoreWeave serait celui qui achète ces pelles en gros et loue l’accès aux sites de forage.
Néanmoins, l’inquiétude persistante concernant une possible bulle dans le secteur de l’IA a fortement tempéré l’enthousiasme des investisseurs. Beaucoup se demandent si CoreWeave ne serait pas le signal d’alarme d’un éventuel effondrement – certains évoquent même des parallèles avec Enron, une entreprise qui avait une valorisation extrêmement spéculative avant de s’effondrer suite à un scandale comptable majeur en 2001.
Selon des rapports du Wall Street Journal, le prix des actions de CoreWeave a chuté de 46 % en six semaines, entraînant une perte de 33 milliards de dollars en valeur. À l’heure actuelle, les actions flirtent avec un prix de 70 dollars, ce qui signifie que la société a perdu un incroyable 56 % de sa valeur boursière en seulement six mois.
Ce phénomène pourrait être un indicateur des craintes des investisseurs concernant la viabilité des dépenses massives engagées par CoreWeave à long terme. Même des leaders de l’IA ont averti que les retours sur investissement pourraient prendre des années, OpenAI ayant reconnu le mois dernier qu’elle ne devrait pas réaliser de bénéfices avant 2030.
Il ne faut pas beaucoup de réflexion pour comprendre leurs appréhensions. S’endetter massivement à taux d’intérêt élevé pour construire et louer des centres de données sur l’IA expose l’entreprise à des risques considérables, la plaçant en première ligne en cas d’éclatement de la bulle de l’IA.
CoreWeave rencontre également des obstacles importants, tant sur le plan littéral que figuré. Des tempêtes de pluie au Texas ont retardé la mise en place des fondations d’un complexe de centres de données, repoussant la date d’achèvement de plusieurs mois, selon le WSJ.
Les investisseurs montrent également des réticences vis-à-vis des arrangements de financement circulaires dans le secteur. Par exemple, Nvidia détient 6 % des actions de CoreWeave, alors que cette dernière a signé un contrat d’exclusivité avec le fabricant pour n’utiliser que ses GPU. En outre, Microsoft représente 62 % des revenus de CoreWeave pour 2024, comme l’a souligné le Wall Street Journal le mois dernier, tout en étant également un actionnaire majeur d’OpenAI, le principal client de CoreWeave.
Le PDG de CoreWeave, Michael Intrator, a minimisé ces inquiétudes le mois dernier.
« Si vous construisez quelque chose qui fait avancer l’économie et qui a une valeur fondamentale pour le monde, celui-ci trouvera des moyens de financer d’importantes affaires », a-t-il déclaré lors d’un événement du Wall Street Journal début novembre.
Quelques jours après avoir minimisé les inquiétudes sur une bulle de l’IA, Intrator a dû répondre aux préoccupations des investisseurs pendant un appel trimestriel sur les retards dans la construction des centres de données au Texas.
Il a soutenu qu’« il y a 32 centres de données dans notre portefeuille » et que « ce centre de données rattrapera son retard et nous continuerons à partir de là. »
Le CFO de la société, Nitin Agrawal, a dû intervenir pour préciser que plusieurs centres de données faisaient face à des retards pour un unique « fournisseur de centres de données ».
Les préoccupations des investisseurs concernant l’endettement croissant de la société à cause de goulets d’étranglement dans la chaîne d’approvisionnement se renforcent. Bien que des retards puissent sembler négligeables dans l’ensemble, la somme d’argent et d’intérêt en jeu met énormément de pression sur CoreWeave pour qu’elle réussisse à fournir de bonnes nouvelles.
« Le scénario optimiste est qu’ils parviendront à se développer, et que beaucoup d’entreprises ont de faibles marges au départ, mais c’est une entreprise à grande échelle », a déclaré l’analyste de DA Davidson, Gil Luria, au WSJ. « Ici, il n’y a pas de développement en cours. »
Plus sur la bulle de l’IA : Les investisseurs en IA furieux face à l’idée d’une bulle de l’IA.
### FAQ
#### Qu’est-ce que CoreWave ?
CoreWave est une entreprise spécialisée dans le cloud computing dédié à l’intelligence artificielle, qui a récemment fait parler d’elle en réalisant une importante introduction en bourse.
#### Quels sont les principaux clients de CoreWave ?
L’un des principaux clients de CoreWave est Microsoft, qui représente une part significative de son chiffre d’affaires.
#### Quel est le risque associé à l’endettement de CoreWave ?
Un fort endettement à taux d’intérêt élevé peut exposer CoreWave à des risques financiers, notamment en cas de ralentissement du marché de l’IA.
#### Quels défis physiques CoreWave rencontre-t-elle ?
La société a récemment rencontré des retards dans la construction de ses centres de données en raison de conditions météorologiques défavorables, comme des tempêtes au Texas.
#### Pourquoi les investisseurs sont-ils préoccupés par l’industrie de l’IA ?
Les investisseurs doutent de la durabilité des dépenses élevées dans le secteur, craignant une bulle qui pourrait éclater et affecter négativement les entreprises comme CoreWave.