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L’amour pour l’IA : un risque en devenir
L’engouement pour l’intelligence artificielle (IA) pourrait avoir des conséquences néfastes. Les marchés boursiers mondiaux, qui ont atteint des sommets historiques grâce à un enthousiasme renouvelé pour l’IA et une politique monétaire plus accommodante, pourraient ne pas réaliser que des risques importants menacent cette ascension : une inflation croissante alimentée en partie par l’explosion des investissements technologiques.
En 2025, les indices boursiers américains ont affiché des gains à deux chiffres, avec seulement sept grands groupes technologiques représentant environ la moitié des gains globaux. L’optimisme autour de l’adoption de l’IA, associé à des anticipations de baisse des taux d’intérêt, a également propulsé les actions européennes et asiatiques vers des niveaux records. Les marchés obligataires ont suivi cette tendance, la détente de l’inflation réveillant l’espoir de nouvelles réductions de taux, permettant aux investisseurs des bons du Trésor américain d’enregistrer leurs meilleurs rendements annuels en cinq ans.
Cependant, d’après les analyses de Reuters, l’inflation n’a pas complètement disparu. Aux États-Unis, la croissance des prix demeure supérieure à l’objectif moyen de 2 % fixé par la Réserve fédérale. Les gestionnaires de fonds redoutent de plus en plus que le moteur de la croissance mondiale en 2026 ne ravive des pressions inflationnistes.
Stimulus et changements de cap
À l’avenir, d’importants stimuli gouvernementaux aux États-Unis, en Europe et au Japon, combinés à l’expansion continue des investissements liés à l’IA, devraient dynamiser l’activité économique. Bien que cette croissance soit généralement bien accueillie par les marchés, elle augmente également le risque d’une réaccélération de l’inflation, contraignant les banques centrales à réévaluer leurs cycles de baisse de taux.
« Un événement déclencheur viendra probablement par le biais d’une restriction monétaire », a déclaré Trevor Greetham, responsable multi-actifs chez Royal London Asset Management. Malgré son maintien dans des actions technologiques majeures, il ne serait pas surpris de voir l’inflation franchir des sommets mondiaux d’ici fin 2026.
Un tel mouvement vers une politique monétaire plus stricte aurait des conséquences considérables. Des taux d’intérêt plus élevés pourrait réduire l’appétit des investisseurs pour des actifs spéculatifs, augmenter le coût d’emprunt pour les projets IA gourmands en capital, et finalement, comprimer les bénéfices et les valorisations dans tout le secteur technologique.
Les coûts inflationnistes de l’infrastructure IA
Les analystes soulignent que l’ampleur des investissements nécessaires pour soutenir l’IA représente un moteur inflationniste majeur. Des géants comme Microsoft, Meta et Alphabet sont engagés dans une course multitrillionnaire pour construire des centres de données capables de gérer des charges de travail IA. Ces projets nécessitent d’énormes quantités d’électricité, de semi-conducteurs avancés et de matériel spécialisé, tous déjà soumis à des contraintes d’approvisionnement.
« Les coûts dans nos prévisions vont augmenter, non diminuer, en raison de l’inflation des prix des puces et de l’énergie », signale Andrew Sheets, stratège chez Morgan Stanley. Il indique que l’inflation des prix à la consommation aux États-Unis pourrait demeurer au-dessus de l’objectif de 2 % de la Réserve fédérale jusqu’à fin 2027, en partie à cause d’investissements massifs des entreprises dans l’IA.
Cela crée une boucle de rétroaction pour les marchés. Des coûts en hausse font grimper l’inflation, ce qui, à son tour, accroît la probabilité de politiques monétaires restrictives. Cela peut compromettre la croissance et les attentes de bénéfices qui ont propulsé les actions technologiques vers des valorisations élevées.
Les premiers signes de tension sur les marchés
Certains investisseurs font remarquer que les marchés montrent déjà des signes d’inquiétude face à la hausse des coûts et à la durabilité des dépenses en IA. Les actions d’Oracle ont chuté la semaine dernière après qu’un partenaire financier clé a annoncé qu’il ne financerait pas un centre de données majeur. De plus, le titre d’Oracle a fortement baissé lorsque la société a révélé une augmentation significative de ses dépenses, tandis que les actions de Broadcom ont également reculé après un avertissement sur la pression sur les marges.
Le fabricant d’ordinateurs personnels HP anticipe une pression sur les prix et les bénéfices vers la fin de 2026 en raison de l’augmentation des coûts des puces mémoire, résultant d’une demande croissante pour les centres de données. Selon Deutsche Bank, les dépenses en capital pour les centres de données IA pourraient atteindre jusqu’à 4 trillions de dollars d’ici 2030, signalant que cette expansion rapide pourrait créer des goulets d’étranglement en matière de puces et d’électricité, entraînant une spirale de coûts.
« Ce qui nous garde éveillés la nuit, c’est le risque inflationniste qui resurgit », a déclaré Julius Bendikas, responsable des économies chez Mercer, qui gère 683 milliards de dollars et conseille sur 16,2 trillions d’actifs. Bien qu’il ne prévoie pas encore de correction boursière, il dit qu’il réduit son exposition aux marchés de la dette potentiellement les plus touchés par un choc inflationniste.
Valorisation et stratégies des investisseurs
Les préoccupations liées à l’inflation incitent également les investisseurs à reconsidérer leurs hypothèses de valorisation. Une inflation et des taux d’intérêt plus élevés entraînent généralement des multiples prix/bénéfices plus bas, en particulier pour les actions de croissance dont les bénéfices sont attendus plus tard.
« L’inflation pourrait commencer à effrayer les investisseurs et provoquer des fissures sur les marchés », a déclaré Kevin Thozet, membre du comité d’investissement et gestionnaire de portefeuille chez Carmignac. Alors que le cycle de croissance mondiale s’accélère, il ajoute que le risque inflationniste reste sous-estimé, ce qui l’amène à renforcer ses avoirs en obligations protégées contre l’inflation.
George Chen, partenaire chez Asia Group et ancien cadre de Meta, pense que la hausse des coûts pourrait un jour refroidir l’enthousiasme pour les investissements en IA. « L’inflation des coûts des puces mémoire fera augmenter les prix pour les groupes IA, réduira les rendements des investisseurs et réduira ainsi les flux d’argent vers ce secteur », a-t-il affirmé.
En 2026, les marchés devront trouver un équilibre délicat. Les mêmes forces qui soutiennent la croissance et la transformation technologique pourraient également raviver l’inflation, mettant les banques centrales à l’épreuve et testant la résilience du rallye alimenté par l’IA face à un environnement monétaire moins accommodant.
En 2025, les startups IA ont levé 150 milliards de dollars, établissant un nouveau record d’investissement en capital-risque.
FAQ
Quelles sont les principales préoccupations liées à l’inflation actuelle ?
L’inflation pourrait freiner la croissance des marchés, ce qui pourrait inciter les banques centrales à augmenter les taux d’intérêt, créant ainsi des tensions sur les actifs spéculatifs.
Comment les investissements en IA affectent-ils les marchés financiers ?
Les investissements massifs en IA exigent des ressources importantes, augmentant ainsi les coûts qui peuvent, à leur tour, raviver des pressions inflationnistes.
Quelles stratégies les investisseurs peuvent-ils adopter face à ce risque ?
Les investisseurs pourraient opter pour des actifs protégés contre l’inflation, comme des obligations spécifiques, et ajuster leurs portefeuilles pour réduire l’exposition aux secteurs plus sensibles aux hausses de coûts.
Pourquoi les actions d’Oracle ont-elles chuté récemment ?
Oracle a vu ses actions baisser suite à des annonces concernant des coupes dans le financement de projets d’IA, ce qui a suscité des inquiétudes sur sa rentabilité future.
Quel impact les taux d’intérêt auront-ils sur les investissements en technologie ?
Des taux d’intérêt plus élevés peuvent réduire l’appétit des investisseurs pour des actifs technologiques risqués, car les coûts d’emprunt augmentent, ce qui pourrait affecter les valorisations.
